愚公杂谈20220122:谨防RBOB突然大跌带来原油回调

笔者认为昨天的油价,你得拆开了看,亚洲盘和欧美盘,是2个不同的逻辑。

咱们先说亚洲盘时段,亚洲盘时段,昨天中国炼厂的老爷们各种开会,产业各种纠结,然后在亚洲盘时段,美洲交易台还有单子在往里做,应该是白天没做完的保值盘继续加班往里怼,最后亚洲盘挖了个坑出来,这几天布伦特固定价和DFL的远端曲线(见下图)都有明显的压力,笔者认为应该是多近端实货空远端期货的保值盘在干活。

结构上看,现在首行仍在继续坚挺,但是后端DEC22/23明显跟不动了(布伦特/WTI 首次行和后端DEC22/23,见下图),这种情况就要小心,愚公在前几天推荐炼厂们的保值替代策略 做空JUN/DEC(UTC能源化工品保值策略0116:穿越牛熊对抗宏观波动风险的炼厂保值策略组合)在这几天固定价起飞的时候该组合也显著出现了回调取得了较好的保值收益效果,值得大家思考,为什么后端曲线不给力呢?

昨天的亚洲窗口,法国大哥(TOTAL)继续全场买入,所以迪拜的首次行(见下图)仍然保持于1块1毛,但是整体来说迪拜的实货贴水(见下图)已经继续走弱,只是走弱幅度还不是很大,说明亚洲需求还在。

欧洲时段DFL和CFD的前端(见下图)表现依然强劲,依然在反应英国带头停止口罩禁令恢复正常生活的欧洲需求预期。

美洲方面,WTI相对于BRENT的强势开始有所减弱,之前咱们简报提到的W/B的BOX组合已经开始进一步减弱,WTI对于一月底陆续到来的炼厂检修还是有所担心,但是整体来说,美洲的实货贴水依然在维持强势,目前市场的焦点更多的是担心美洲的冬季柴油累库过快,2月份是短月,在2月底即将开启夏季汽油合约交易,那么冬季汽油合约能否在这么短时间内消化掉累库利空?

UTC监测提示:下周值得关注RBOB的看跌期权,当前唯一能把原油价格打下来的要素,也就是这个RBOB冬季合约能否崩一次带动原油健康回调了。UTC提示本周末抓紧研究境外成品油的波动风险,预计这将是下周油市的核心驱动力。

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