PTA小旋风20220219: 做多PTA加工费可以逐步考虑进策略

近期由于苏州疫情因素对于下游织造带来的负面影响,PX紧缺以及PTA供应相对充裕,PTA和PX之间价差快速下行,截止2月17日,PTA和PX之间的价差已经跌破了近段时间的低点,达到了270-280元/吨,这对于常规的PTA在500-550元/吨的盈亏平衡线来讲,已经陷入了亏损,从历史统计来看,除了2014年PTA加工费极端跌至100元/吨以下以外,其它时间基本上300元/吨左右,就会出现一定的反弹。

图1:PTA和PX价差走势图

为啥可以考虑做多PTA加工费?可以有几个方面:

第一,下游终端来看,根据中国资讯公司统计,聚酯工厂复工节奏基本上符合预期,节后检修/降负的装置已逐步提升负荷,中国聚酯负荷从节前低点82.5%上涨至本周88.8%,整体需求较好,目前唯一偏弱的主要来自于下游织造,由于苏州疫情等因素,织造工人返工出现了推迟,导致织造复工缓慢,当然还有一方面是新增订单因素,但是目前来看,织造开工负荷还是稳步提升,整体的终端需求还在恢复过程中。

图2:江浙织机负荷走势图

第二,从PTA装置检修来看,2022年3月份整体PTA装置检修预期不少

图3:2022年2-5月份PTA装置检修预期 来源:CCFEI

目前来看,逸盛大化225万吨的装置预期3月份检修,但是时间点预计会提前,还有扬子石化60万吨以及BP125万吨,新凤鸣220万吨PTA,当然恒力石化220万吨也有检修预期,但是尚未完全确定。但是可以肯定的是,如果PTA加工费如果维持在200-300元/吨,装置检修会逐步增加