盼盼天然气视角2020年03月第1周:国际天然气周报

一、市场情况

上周TTF创历史新高,周内高点达到213.895欧元/兆瓦时,最终收于204.145欧元/兆瓦时,周度涨幅近60%。价格完全无视基本面的好转,由情绪主导。主要担忧来自于完全剥离俄罗斯的天然气。

周二市场开始计价剥离俄气。周一俄乌双方开始第一轮和谈,盘面缓和。但和谈并无成果,且俄军事上进一步加码,导致市场担忧经济上遭受西方的进一步制裁。继周一BP等欧美主流能源企业宣布退出在俄投资后,周二英国森特里克公司也表示将停止从俄罗斯公司天然气。周三、周四价格开始剧烈波动,官方无新的制裁措施,但是各行业组织和民间反俄情绪高涨,导致市场上欧美公司对于俄罗斯的货物持观望态度。周四由于俄管道气输量持续上涨而出现了一波较大的回调。但是周五又开启一轮新的上涨,俄乌战事的持续,以及欧洲民间反俄浪潮持续升温,从音乐到体育,从俄罗斯富豪到平民,均被牵扯其中。如此汹涌的民意,让人不得不开始担忧完全切断俄气供应带来的影响。虽然官方仍然认识到根本无法完全摆脱俄罗斯,但西方的体制以民意为基础,再理智的声音也会被汹涌的民意淹没。因此当前情况下,TTF的价格仍将高位波动,不排除进一步上涨的可能。除非俄乌战事缓解,重回谈判轨道,民间逐渐冷静,理智的声音重新占据主导,否则很难看到价格重新回归理性空间。

亚洲方面,由于价格波动大,并且对制裁相关的担忧,导致成交较少。价差主要受TTF大幅上涨的影响,叠加亚洲成交稀少,价差大幅走弱。

未来一周,西北欧气温高于历史均值,但东南欧气温下降。当前主要矛盾仍是俄乌冲突的发展情况以及是否有新的制裁,基本面影响退居次席,但基本面中的利多情况,如东南欧气温及亚马尔管道停输,有可能成为价格炒作的一个支撑。

价差方面,由于前端价格波动大,亚洲成交稀少,近端可能进一步走弱。远端价差由于更多反应预期,且亚洲做为全球LNG的主要需求地区,走弱幅度低于近端。但是当前价格水平下,价差回正的概率仍然较小。

二、基本面数据

欧洲需求

上周欧洲气温走低,近5年来同期最低温度,导致需求量上升。未来一周预计温度有所回升,需求走弱。

欧洲库存

库存(地下储气库)情况继续缓解,管道气、LNG供应均增加,需求增速弱于供给增速,导致去库速度进一步减小。

管道气情况

受到乌克兰VK节点和波兰的Mallnow节点的流量提升,上周俄气输量出现明显上涨,从而带动欧洲整体进气量提升。但是根据周末最新消息,亚马尔管道(对应Mallnow节点)输气量将无限期暂停。该管道自去年12月20日开始西向流量开始为0,上周短暂上涨,影响微弱。但本次暂停可能又给了市场一个炒作的事件,既对基本面几乎无影响,但是很容易推升情绪。