盼盼天然气视角20220311:TTF继续回调,日韩低库存仍将推迟采购

昨日TTF继续回调,收盘价较前一天下降16欧元,收于133欧元/兆瓦时。虽然俄乌谈判无明显进展,但俄罗斯管道气持续稳定,Gazprom继续增购Mallnow管道气隔日运力,而且JKM-TTF负价差依然维持在两位数,加大了LNG进口的预期,3月进口量有望达到1月的水平,若如此,则欧洲基本面将进一步缓解,随着气温的逐渐回升,TTF或将继续回调。

昨日TTF已经跌到3月1日的水平,当时的情况是市场开始将俄气断供计价。经过两周的实践,俄管道气供应稳定,制裁同样没有涉及天然气,因此价格回落到此位置,将先前的恐慌溢价全部挤出。但是距离23日开战之前的收盘价89欧仍有接近50%的涨幅。从目前的情况看,这部分价格是欧洲公司不购买俄罗斯LNG,而需要从其他地区吸引LNG的溢价。若市场持续抵制俄罗斯LNG,这部分溢价将会继续存在。而这部分溢价只要能够保证欧洲市场能够从其他地区吸引LNG即可,既保证TTF高于JKM。

亚洲方面,据昨天市场消息,韩国库存或将低于20%,继昨天日本出现低库存后,韩国出现同样的情况,市场对亚洲的情况开始充满期待。但是当前价格过高且波动过高,需要市场平静下来之后,日韩才有可能购买货物。另外,诺瓦泰克发布卖标,对TTF贴水达到两位数,印度报出$25/mmbtu的DES价格。表明目前购买俄罗斯货物仍然要承受相当的风险。

窗口内BP继续bid一船交货窗口为4月15~19的JKTC DES货,价格为5月 JKM-0.60,较昨天上涨$0.15/mmbtu.

据市场消息,Unipec发布4个4~6月的DES卖标。当前的高价造成全亚洲的需求减少,市场恢复仍需时日。

价差缩窄,但整体幅度仍然较大,全年时间段内均会吸引大量船货到欧洲进行套利。