代币、代币化基金和金融市场演变

作者 Sharon Liebowitz

摘要

  • 区块链技术,因其特有的安全性、不可篡改性、透明性和新价值转换方式等基本属性,极大地促进了游戏规则的改变
  • 代币化基金可以在一个代币中表示指数中的所有成分,类似于交易所交易基金(ETF)将所有指数成分股作为一个单一证券的方式
  • 当下,数字市场基础设施与现有的交易所和资产结构并驾齐驱

当人们问我有关于加密货币或更广泛的数字资产时,他们通常会问及新闻中的内容。有时,会是关于一种流行的社区型货币(比如,狗狗币);另一些时候,会是关于非同质化代币(NFTs)和价格惊人的数字艺术品;还有一些时候,是关于以去中心化自治组织(DAO)的形式创建的新公司结构。对于数字资产来说,这是一个(足以)令人兴奋的时代。区块链技术,因其特有的安全性、不可篡改性、透明性和新价值转换方式等基本属性,极大地促进了游戏规则的改变。

然而,很少有人关注区块链技术促进了金融市场的变革。区块链引领了传统市场向数字市场的转变。这包括创建新的完全数字化的交易所和在其上交易数字资产或者代币。

什么是代币?代币是一种以数字形式存在于区块链上的资产。它在区块链上发行,是一种资产所有权的数字代表。其代表的资产可以是传统的金融资产(例如,股票、债券、黄金或房地产),也可以是数字资产(例如,加密货币)。进一步来讲,一个代币可以表示单个单元中的多个资产。

有趣地是,代币正在被用来代表基金。作为代币基金,代币可以在一个代币中表示指数中的所有成分股,类似于交易所交易基金(ETF)将所有指数成分股作为一个单一证券的方式。

新的代币化基金具有这样几个特点。从交易角度来看,代币倾向于提供即时结算、减少交易对手风险、全天候交易、零碎股份、不可变性和可审计性。从市场的角度来看,代币还可以提供全球可访问性,并吸引新投资者——包括新的目标市场(例如,在那些传统交易所效率较低或不存在的地方吸引新的和向往公平的投资者选择加密货币成为首选交易分类的赛道)。

此外,由于令牌是可编程的,因此基金操作可能会实现自动化。这种可编程性使用智能合约-本质上是嵌入到令牌本身中的自执行代码。了解客户(KYC)和反洗钱(AML)等合规功能,以及派息和代理投票等操作功能,都可以自动实现。随着时间的推移,这些效率的提高可能会降低成本结构。

随着代币化基金的证券化,他们通常会在受监管的数字交易所进行交易。这也造就了数字交易所的快速发展。

看看最近推出的数字交易所和产品的数量就能看出这一点——数量很多。例如, SIX Swiss Exchange旗下的SIX Digital Exchange (SDX)于2021年11月发行了一种代币债券。在德国,2021年6月Boerse Stuttgart数字交易所(BSDEX)使用区块链技术交易加密货币,并计划在今年开始交易代币化资产。在美国,2021年12月,一家数字交易所推出了第一只追踪S&P的DJI指数的代币基金。而且,在2022年1月,美国证券交易委员会批准建立波士顿证券代币交易所(BSTX),这是第一个全国性的区块链证券交易所。埃森哲(NYSE:ACN)在2021年6月发表的一份报告中预计,到2025年,所有交易所都将完全数字化。

在 S&P DJI 中,我们很高兴我们的指数以一种代币基金的方式变得数字化,并且作为数字市场演变的一部分。当下,数字市场的基础设施和现有的交易所和资产结构并驾齐驱。虽然我么会争论这一转变的确切时间进程,但我们仍然处于代币化和数字化的早期。我们应该去期待市场继续朝着数字化迈进–随着新的监管规定以及更多的产品和交易所的出现,将会改变我们所熟知的金融市场。

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