伴随着Omicron的缓解2月份全球经济增长,但是在乌克兰入侵的情况下前景黯淡

摘要

  • 摩根大通全球采购经理人指数(Global PMI™)显示,2月份全球经济连续第20个月呈现增长的态势,伴随着冠状病毒-Omicron的缓和,经济增长从1月份的18个月低点加速
  • 到目前为止,2022年第一季度的全球GDP增长为2.6%,比2021年第二季度的3.6%增长看起来要缓慢一些
  • 供给短缺给原材料投入的成本带来了持续的上行压力(尽管已经略有减少)
  • 从全球范围来看,PMI的总体信号是,未来几个月消费者价格指数(CPI)将继续处于非常高的水平,因为不断上涨的商品和服务的价格将会传导到家庭
  • 2月份的月度采购经理人指数的数据是在乌克兰被入侵前采集的,这可能严重影响到对未来的增长预期的预判,同时也将推高价格预期

2月份全球经济增速在1月跌至一年半以来的低点后恢复,并带来令人鼓舞的消息,新冠-奥密克戎病毒的影响在不断减小。尽管价格在供给限制和不断上涨的能源价格的影响下居高不下,但随着大流行干扰的不断减弱,企业的乐观情绪升至10年来最高水平,(因为)企业认为未来的日子会更好。

然而,俄罗斯入侵乌克兰改变了经济格局,给经济增长(尤其是欧洲)带来了下行风险,并通过能源和其他大宗商品价格上涨推高了通胀压力,同时也扰乱了供应链。

一、全球经济从Omicron的打击中恢复过来

摩根大通全球采购经理人指数(Global PMI™)显示,2月份全球经济连续第20个月呈现增长的态势,伴随着冠状病毒-Omicron的缓和,经济增长从1月份的18个月低点加速。采购经理人指数(PMI)从51.1升至53.4,这一水平大致表明,全球GDP在1月份增长2%后,2月份的年化增长率略高于3%。

到目前为止,2022年第一季度的全球GDP增长为2.6%,比2021年第二季度的3.6%增长看起来要缓慢一些。

二、服务业引领经济反弹

制造业和服务业的增长在2月份都有所改善,后者录得更大的加速,反映出在经历了两个月的收紧之后,全球大流行遏制措施的放松。

事实上,服务提供商在2月份的行业细分增长排名中处于领先,其他金融(Other Financials)领先。然而,直面消费者的服务提供商,例如旅游和娱乐在持续的大流行中仍然低迷,尽管他们在1月份受到Omicron风波的沉重打击后恢复了增长。运输业也依然特别低迷,是仅有的两个报告(经济)增长下降的行业之一(另一个是食品生产)。持续的供应链瓶颈和劳动力短缺也继续限制了许多制造业领域的增长,尤其是汽车和机械制造业。

三、发达国家的经济增长存在差异

英国在主要发达经济体中处于领先地位,因冠状病毒限制措施几乎完全取消,其2月商业活动猛增。1月份,欧元区和美国对与Omicron有关的限制措施放缓之后,也迎来了更快的增长。尽管英国经济增长触及去年6月以来的最高水平,综合PMI从1月份的54.2升至59.9,但美国经济增长反弹至去年12月以来的最高水平–产出指数从1月份的51.1升至55.9,而欧元区的增长速度是去年9月以来最快的,PMI从1月份的52.3回升至55.5。

相反,日本PMI从49.9降至45.8,是自去年8月以来的最大降幅,原因是(新冠)限制措施再次收紧。

四、巴西和印度领跑新兴市场,中国和俄罗斯则停滞不前

看看主要的新兴市场,印度和巴西报告的经济增长速度相似,两国的经济增长都在加速,且综合采购经理人指数(PMI)都达到53.5。然而,尽管印度的经济增长是由制造业走强带动的,这有助于抵消服务业持续温和增长的影响,但巴西的情况却截然相反,服务业增长的复苏抵消了连续第五个月下滑的制造业的影响。

实行“新冠清零”政策的中国,随着防疫限制措施的加强,中国经济连续两个月停滞不前,鉴于商品和服务产出的停滞,其综合采购经理人指数(PMI)维持在50.1。俄罗斯的采购经理人指数(PMI)为50.8,也或多或少处于停滞状态,因为服务业的复苏被制造业的再次下滑所抵消。

五、通胀压力将持续存在

供给短缺给原材料投入的成本带来了持续的上行压力(尽管已经略有减少)。然而,再加上企业为吸引和留住劳动者而带来的工资上涨压力,以及能源账单的飙升,原材料价格的上涨,这些都将一起导致全球工厂销售价格通胀再度回收回升。出厂商品价格创下自2009年有可比数据以来全球第四大月度增幅。

与此同时,不断上涨的原材料、能源和用工成本被越来越多地转嫁给客户,服务价格以涨幅达到了PMI调查历史上前所未有的水平。

调查结果显示,英国和欧元区的销售价格通胀率再创新高,而美国的通胀率达到历史第二高。

相比之下,日本的采购经理人指数(PMI)销售价格通胀率降温,与美国和欧洲相比,仅处于非常温和的水平,中国的PMI销售价格通胀率仍然较低,这突显出2月份supply-constraint-driven的通胀在很大程度上仍是西方世界的一种现象。

然而,从全球范围来看,PMI的总体信号是,未来几个月消费者价格指数(CPI)将继续处于非常高的水平,因为不断上涨的商品和服务的价格将会传导到家庭。近期能源价格的飙升表明,价格可能会进一步上涨。

六、乌克兰入侵前,商业乐观情绪十年新高

在追踪上述必要数据的同时,PMI调查还要求PMI受访者报告他们对未来一年的预期。这一系列前瞻性数据显示,商业乐观情绪达到了自十年前全球首次提供制造业和服务业的可比数据以来的最高水平。该调查的服务业乐观指数触及11年高点,而制造业的乐观指数则升至去年4月以来的最高水平,达到该调查历史上罕见的水平。

这两个行业的企业都表示,信心的提高主要是来源于人们对结束COVID-19防控措施的希望越来越大,而有迹象表明Omicron对需求和供应链的经济影响有限。

然而,2月份的月度采购经理人指数的数据是在乌克兰被入侵前采集的,这可能严重影响到对未来的增长预期的预判,同时也将推高价格预期。3月24日公布的3月份采购经理人指数(PMI)预览值涵盖了美国、欧元区、英国、日本和澳大利亚的商业状况,将揭示战争的初步影响。

数据:IHS Markit and JPMorgan