盼盼天然气视角20220315:TTF开启震荡模式,Yamal停输造成影响较小

昨日TTF继续呈现震荡格局,下午4点开始从108上涨,最高涨至124,这波上涨主要是对yamal管道暂停的反应,最后收盘时又下跌到112. 对于yamal的暂停,无法确定是否因为地缘政治导致俄罗斯暂停,但是其基本面逻辑上时有支撑的,TTF D VS M-1 的溢价已经大幅减小,无法刺激长约管道气提气,如果yamal在现货价格继续高于长约价格而没有出现流量上涨,才能确定是政治原因导致。 地缘政治方面开始进入拉锯战,各方在为谈判做准备,因此政治上可能出现其他边际变化,带动气的变动。若政治上无其他刺激,TTF将按照之前的预期开启震荡模式。

亚马尔管道月度拍卖在21号举行 这个月价格飞起,除非下个月TTF价格更高,否则按照长约和现货的逻辑,下个月yamal流量可能继续为0,从而给TTF带来支撑。

据路透3月15日报道,德国RWE表示如果俄乌战争升级,将对其业务产生重大影响,若停止从俄罗斯进口能源将会重创得多工业。该公司同时表示,不会与俄罗斯达成新的供应协议,同时立即终止与俄罗斯的所有非能源关系。

根据俄罗斯管道气长约的计价规则,3月份提的气,定价是2月份的时候,3月TTF合约的均价,既TTF M-1。现货价格是当天的TTF价格。若现货价格大幅高于长约价格,则会刺激长约提气量,既增加管道流量。

亚洲方面,MOC仅有一笔报价,Uniper bid一船交货窗口为5月8~12日的JKTC DES货物,价格为May JKM+0.04。

日本关西电力出售了一船澳大利亚货物,5月下旬交货,价格在May JKM+ $0.3~0.4/MMBTU。

根据日本METI 16日数据,日本电厂用LNG库存出现回升,13日的库存较6日上涨了17%至172万吨。但是仍然处于低位,21年3月末库存为241万吨,过去4年3月末平均库存为219万吨。

2月9日,日本方面表示根据美国和欧洲的要求,将把部分货物运往欧洲,2月日本向欧洲交付了部分无目的地限制的货物,3月预计将交付更多,同时还需保证国内的供应稳定。同时,日本经济产业省15日表示,根据最近G7领导人的承诺,日本考虑对Sakhalin和北极LNG项目作出应对措施,包括在俄罗斯之外投资LNG,以及开发可再生能源和核能,以减少对俄罗斯能源的依赖。2021年,俄罗斯占日本LNG进口的9%,原油总进口的4%,21年日本进口LNG 7432万吨,进口原油248万桶/天。

价差方面,前端继续回升,Q3\Q4小幅度下降。5月、6月在-2.66和-3.08,Q3\Q4在-4.06和-1.93。