盼盼天然气视角20220323:普京要求卢布购气,TTF波动重启

昨日TTF开盘97,盘中最高一度升至132,随后快速回落至107。昨天日内价格上涨的原因是普京表示“不友好国家”需要用卢布购买俄罗斯天然气。俄罗斯终于选择动用能源武器,由此带来的不确定性增加,一度给市场带来恐慌。虽然昨天日内价格快速滑落,但是市场对此的担忧短时间内不会消散,导致价格水平提高,波动性也提高,从去年4季度以来,这种情况时有发生,一个事件引起的恐慌需要相当长的一段时间消退,同时市场对基本面的看法就会变成“相信愿意相信的”,在担忧的情绪中,同样情况的多空影响对价格的影响天差地别。因此近期内,即使基本面利空,情绪也将会推动价格上行。情绪的释放需要时间,因此本周将继续保持高波动的情况。

挪威气田延长检修,英国风电继续低于平均水平,都对昨日TTF形成支撑。

欧洲消息方面,欧盟委员会出台新规,要求欧盟成员国在11月1日前库存水平达到80%,之前方案要求在10月1日前达到90%。此项新规将会缓解欧洲买气的紧迫性,因此欧洲储气需求对价格的支撑减弱。

德国总理舒尔茨表示,若立即制裁俄罗斯的能源,将会导致德国衰退。德国已经明确表示反对立即制裁俄气,在战争初期的极端情绪之后,理智重回。普京也可能是看到了这方面的转变,从而逐步利用天然气来抵消俄方的损失。

若俄方强迫某些国家用卢布购买天然气,则这些国家就必须提前购买卢布,从而将卢布与天然气绑定,保证卢布的汇率稳。目前俄罗斯主要进行能源结算的银行没有被剔除SWIFIT,此举对于依靠天然气减轻金融制裁的效果不会很明显,因此大概率是从外汇稳定的角度出发。

库存方面,西北欧连续3天累库,全欧洲库存基本持平。基本面依旧宽松,但是由于价格的驱动又切换到对俄气供应的紧张情绪,因此近期基本面对价格的驱动力减弱。

昨日TTF全曲线反弹,但是首次行依然为contango结构,次行之后还保持轻微的Back结构。次月之后的Back结构,大概率反应了当前欧洲市场买气注入储气库的行为或预期导致前端市场更强。但是当前LNG到港预期很多,与1月份进口的最高值接近,因此导致了首行合约相对较弱。

管道气流量较前一日小幅下降,北溪1流量回升,VK小幅度下降。

亚洲方面,由于日本现货购买增加,以及欧洲价格上涨,JKM价格重新上涨。目前市场上还没有看到美国向亚洲提供货物,3月、4月美国的货物将继续供给欧洲,但是亚洲现在已处于结构性短缺,套利空间必须要打开,才能满足亚洲的需求了。驻新加坡交易员表示,考虑在5月和6月初将美国货物运往亚洲,但是6月之后仍将反向套利。此外,据市场消息人士称,随着马来西亚国家石油公司(Petronas)继续减少或推迟夏季交货,来自日本公用事业公司的额外现货需求可能会增加。

昨日TTF大幅反弹,使得价差重新回落至负数区间。近期价差仍将主要由TTF驱动。