PTA小旋风20220327:PTA近期关注点

近期虽然PTA盘面绝对价格跟随油价波动为主,但是PTA现货市场却发生了很大的变化,某主流供应商持续控货,导致月底交割区间,签订销项合约的贸易商只能被动补货,推动了基差上升,与此同时市场也开始传闻其可能会进行软逼仓行为,因此PTA近期某主流供应商(现货市场流通最大的供应商),是需要重点关注的点。

当然目前从供需情况来看,对该主流供应商操作是有利的,虽然聚酯工厂高库存,低利润,此前聚酯大厂减产消息频频出现,但是实际来看,恒逸石化,桐昆股份,新凤鸣短期并未减产,因为在聚酯大厂看来,此前都是其减产,带动了聚酯长丝利润的修复,促进了小聚酯工厂的高开工,所以当前来看,聚酯大厂扛着不减产,有意向逼迫小聚酯工厂停产检修的意向,因此聚酯负荷维持在高位水平,截止3月24日,聚酯负荷在93.4%左右,目前评估来看4月聚酯负荷月均有望在92%水平。预计维持在较高负荷。

除了聚酯本身,在PTA低加工费情况下,4月份当前按照PTA计划性检修来看,4月份福海创年产450万吨PTA装置预计8成负荷降负荷至5成,恒力石化年产220万吨PTA装置将会进行检修,还有逸盛宁波年产200万吨PTA装置也会延续检修状态等。当然PTA上游PX端也会给予PTA一定支撑,比如浙江石化年产200万吨PX预计4月份将会检修,青岛丽东年产100万吨PX也会检修至4月底,其他计划性的PX检修也陆续开始中,PX整体二季度依然是相对偏强。

按照预估4月份92%的聚酯平均负荷评估来看,4月份预估PTA依然是去库状态。

不过终端来看,并不利于PTA出现的上涨或者所谓的软逼仓情况,终端在疫情影响下,表现的非常弱势。织造层面上看,织造新增订单继续下滑,主要由于疫情影响了线上和线下消费,还有国外订单有所转移等因素。根据市场评估来看,清明节前,织造预计负荷将会继续下滑,预计织造负荷将会下滑14-15%左右。

而对于下游纺织服装来看,3月以来,疫情席卷了广东,浙江,江西,福建,上海等地不少纺织服装市场封的封,停的停,基本上很难做生意,因此产业链来看,终端目前是一个非常艰难的局面。

因此对于PTA来讲,在油价偏强情况下,PTA自身和上游PX都有利于PTA某主流供应商采取可能性的软逼仓行为,但是在下游终端消费乏力,市场非常差的情况下,上游的上涨将会持续挤压聚酯工厂的利润,目前主流聚酯大厂库存压力比较大,基本上库存都在1个月以上,POY,FDY,切片,短纤等也目前处于亏损局面,因此上游上涨,只会导致聚酯工厂减产继续加大,上游上涨是很难有效传递下去。

因此目前4月份需要重点关注主流供应商的操作行为,如果权衡下游以及自身资金等情况,增强了出货行为,预计PTA5月和9月的月差也会很快下来,可以考虑反套操作可能性,但是如果维持控货的局面,预计月差还会偏强,基差也会维持强势,直到聚酯工厂进一步检修出现。