盼盼天然气视角20220401:卢布支付细节逐步浮出水面,俄断供担忧减弱

昨日TTF一路下跌,没有像样的反弹,从开盘的130开始下跌,最终收于113,最大振幅24欧。一方面卢布支付的问题经过几天的发酵并无新增爆点,另一方面充裕基本面对价格支撑越来越弱。也就是说,在地缘问题不出现新的边际变化,价格将会一直下降。

卢布支付问题,也逐渐明朗化。俄方逐步公布细节,Gazprom也已经开始告知客户如何付款购买天然气,据克宫发言人称,4月1日起供的俄气将在月末或5月初付款(另有市场消息表明将在5月下旬付款)。主要欧洲国家虽然仍然在进行细节方面确认,但是逐步认可了新要求,法国生态部长表示没看到该需求造成合同违规,德国正在研究细节,而丹麦表示反对,同时丹麦政府控股50.1%的Orsted表示拒绝支付卢布。但是若按照新规要求,欧洲国家在俄银行开立欧元和卢布账户,这不是支付卢布。而且仍有一个月的时间讨论,意味着此次事件对于情绪面的影响将会逐步消退,对于俄气彻底断供的担忧逐步减少,价格自然回落。但是目前西方世界对俄敌对态度仍然没有消散,那么自然也会从诋毁的角度将俄罗斯的任何举动扩大化、极端化,因此对于俄罗斯的担忧仍将长期存在,既TTF价格中有很大一部分风险溢价。这部分溢价可能随着俄乌谈判进程,或其他事件缓解而使TTF走弱,但是随时会因意外事件而产生大幅波动。

而本周末和下周的降温可能对TTF产生一定的支撑,但是若卢布支付问题继续朝着解决的方向发展,则价格仍会下跌。

库存端已经进入到全面累库阶段,而且累库速度高于近5年同期水平,虽然近几日累库速度有所下降,但除非发生长时间的寒潮,否则不会重新去库。

过去2天Yamal管道均出现流量,预计为长约客户出现断气的提气经济性,进入4月之后,长约成本在130欧,远远高于当前首行价格。

亚洲实货市场活跃度有限,在逐步转向6月的实货过程中,没看到新增的强烈需求。另据市场消息,市场已经预期今年中国不会购买很多现货,即使中国继续观望,也不会影响价格。日韩的需求将会支撑$30/mmbtu的价格。

印度GAIL没有对去4月20~23日的买标进行授标。

昨日随着TTF的回落,价差出现过去一周最大的上涨,幅度基本等于TTF的调整幅度。